Aandelen: volgens Q-ratio 156%overgewaardeerd - Nobelprijswinnaar Tobin
Volgens de Q-ratio, ontwikkeld door Nobelprijswinnaar James Tobin, zijn aandelen met een huidige Q-ratio van 1,90 overgewaardeerd met 156% ten opzichte van het lange termijn geometrisch gemiddelde van de Q-ratio van 0,74.
Deze overwaardering markeert de eerste keer dat de Q-ratio meer dan 3 standaarddeviaties boven zijn gemiddelde is uitgekomen, wat de hoogste mate van overwaardering ooit vertegenwoordigt. Het is belangrijk te benadrukken dat dit puur volgens de theorie van Tobin is.
Wat is de Q-Ratio?
De Q-ratio, ontwikkeld door de Amerikaanse econoom en Nobelprijswinnaar James Tobin, is een maatstaf die de marktwaarde van een bedrijf vergelijkt met de vervangingskosten van zijn activa. Tobin, die in 1981 de Nobelprijs voor de Economie ontving, introduceerde deze ratio om beleggers en economen te helpen bepalen of aandelenmarkten over- of ondergewaardeerd zijn.
De formule is eenvoudig:
- Q-ratio = 1: De marktwaarde is gelijk aan de vervangingskosten van de activa.
- Q-ratio > 1: De aandelen zijn overgewaardeerd.
- Q-ratio < 1: De aandelen zijn ondergewaardeerd.
Analyse van de Huidige Q-Ratio
De grafiek toont de procentuele verandering van de Q-ratio ten opzichte van het langetermijngemiddelde (0,74) van 1909 tot april 2024. Hier zijn enkele belangrijke bevindingen:
- Geometrisch Gemiddelde: De zwarte horizontale lijn op de grafiek vertegenwoordigt het geometrisch gemiddelde van de Q-ratio, vastgesteld op 0,74. Dit gemiddelde dient als referentiepunt om te bepalen of aandelen over- of ondergewaardeerd zijn.
- Standaarddeviaties (SD): De rode stippellijnen geven verschillende niveaus van standaarddeviaties boven het geometrisch gemiddelde aan:
- 1 SD (50%): De Q-ratio ligt 50% boven het geometrisch gemiddelde.
- 2 SD (101%): De Q-ratio ligt 101% boven het geometrisch gemiddelde.
- 3 SD (151%): De Q-ratio ligt 151% boven het geometrisch gemiddelde.
- Historische Data: De lichtblauwe en donkerblauwe lijnen vertegenwoordigen de kwartaal- en jaargegevens van de Q-ratio door de tijd heen. Belangrijke pieken en dalen zijn zichtbaar:
- Voor 1940: De Q-ratio vertoonde enkele pieken van ongeveer 45% boven het gemiddelde.
- Rond 1960: De Q-ratio piekte tot 132% boven het gemiddelde.
- Rond 2000: Een piek van 97% boven het gemiddelde.
- Huidige Tijd: De Q-ratio heeft nu een recordhoogte bereikt van 156% boven het geometrisch gemiddelde, wat betekent dat het de eerste keer is dat de waarde meer dan 3 standaarddeviaties boven het gemiddelde ligt.
Wat betekent dit voor beleggers
De huidige Q-ratio van 1,90 wijst erop dat aandelen momenteel zwaar overgewaardeerd zijn, namelijk 156% boven hun lange termijn gemiddelde. Dit niveau van overwaardering is ongekend in de geschiedenis van de Q-ratio en suggereert dat de aandelenmarkten extreem hoog gewaardeerd zijn in vergelijking met hun historische normen.
Echter, dit betekent niet dat aandelen niet verder kunnen stijgen. Het is slechts één van de vele meetmethoden en mogelijk is deze verouderd en werkt deze minder goed. Dat zal de toekomst uitwijzen.
Wie was James Tobin?
James Tobin was een vooraanstaande Amerikaanse econoom die in 1981 de Nobelprijs voor de Economie ontving. Hij staat vooral bekend om zijn werk op het gebied van financiële markten en zijn ontwikkeling van de Q-ratio. Tobin studeerde aan Harvard en werkte later als professor aan Yale University. Zijn bijdragen aan de economische wetenschap, met name zijn inzichten in de relatie tussen financiële markten en de reële economie, hebben een blijvende impact gehad op het vakgebied.
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
