Alibaba: ruim 3% lager na de cijfers - visie op het aandeel
Alibaba Group [Alibaba] $BABA heeft voor het tweede kwartaal van 2024 gemengde resultaten gerapporteerd, wat resulteerde in een koersdaling van 3% in de voorbeurshandel.
Ondanks een lichte omzetstijging van 4% op jaarbasis naar RMB 243,24 miljard, bleef het bedrijf achter bij de verwachtingen. De operationele winst daalde met 15% tot RMB 35,99 miljard, voornamelijk door eenmalige posten in het voorgaande jaar.
De nettowinst daalde met 27% tot RMB 24,27 miljard, en de vrije kasstroom daalde aanzienlijk met 56% tot RMB 17,37 miljard. De clouddivisie presteerde goed met een omzetgroei van 6%, aangedreven door de vraag naar AI-gerelateerde producten, maar dit was niet genoeg om de zwakte in andere divisies te compenseren.
Visie op het aandeel
We hebben eerder het aandeel gekocht en blijven vasthouden aan onze positie, ondanks dat de cijfers deze keer gematigd zijn en we op verlies staan. Het aandeel blijft in onze ogen aantrekkelijk geprijsd, vooral wanneer we de vrije kasstroom in overweging nemen. Alibaba genereert nog steeds aanzienlijke vrije kasstromen, wat wij beschouwen als een sterke indicator van de onderliggende kracht van het bedrijf.
Alibaba opereert in verschillende groeisectoren, waaronder cloud computing, internationale e-commerce en logistiek, die allemaal aanzienlijke langetermijnkansen bieden.
Deze sectoren, met name cloud computing, blijven een sterk groeipotentieel tonen door de voortdurende digitalisering van bedrijven wereldwijd en de toegenomen adoptie van AI-technologieën. Alibaba is goed gepositioneerd om hiervan te profiteren, hoewel de groei in sommige kernmarkten zoals China enigszins afvlakt door de verzadiging van de markt en toegenomen concurrentie.
Een belangrijke uitdaging blijft echter dat Alibaba voornamelijk als een Chinees bedrijf wordt gezien, ondanks de internationale reikwijdte en diversificatie. Dit kan een beperkende factor zijn voor internationale investeerders, die het bedrijf mogelijk niet volledig waarderen als een wereldspeler. Deze perceptie draagt bij aan een onderwaardering van het aandeel, wat het voor ons juist aantrekkelijk maakt om onze positie te handhaven.
Wij zijn ons er terdege van bewust dat er op korte termijn neerwaartse volatiliteit kan zijn in de aandelenkoers van Alibaba, vooral gezien de aanhoudende onzekerheden in de Chinese economie en de toenemende concurrentie in de e-commercesector. Daarnaast kunnen factoren zoals overcapaciteit en prijsdruk in bepaalde marktsegmenten, zoals de binnenlandse e-commerce, de marges onder druk zetten.
Alibaba heeft echter bewezen veerkrachtig te zijn door het verbeteren van de operationele efficiëntie en het strategisch verminderen van de afhankelijkheid van laagwaardige omzetstromen.
Gezien de aanzienlijke vrije kasstroom en de waarde van de afzonderlijke bedrijfssegmenten, schatten we dat de som der delen van Alibaba een reële waarde van ongeveer 200 dollar per aandeel zou moeten vertegenwoordigen. Dit maakt het aandeel, ondanks de huidige uitdagingen, nog steeds aantrekkelijk voor beleggers die bereid zijn geduld te hebben.
Wij blijven daarom vasthouden aan ons belang in Alibaba en weten ook dat het misschien nog wel lang kan duren voordat de markt de volledige waarde van Alibaba erkent. Onze visie blijft positief, en we geloven dat geduldige beleggers uiteindelijk beloond zullen worden.
Sterke punten
- Groei in clouddivisie: De Cloud Intelligence Group zag een omzetstijging van 6% jaar-op-jaar, gedreven door sterke vraag naar AI-producten.
- Verbeterde operationele efficiëntie: Diverse bedrijfssegmenten lieten verbeterde marges zien door verhoogde efficiëntie.
- Aanhoudende investeringen in AI: Alibaba blijft investeren in AI en cloudtechnologieën, wat potentieel langdurige groeivooruitzichten biedt.
- Groei in internationale handel: De Alibaba International Digital Commerce Group zag een omzetstijging van 32%, aangedreven door sterke prestaties van AliExpress en Trendyol.
Zwakke punten
- Teruglopende e-commerce groei in China: De binnenlandse e-commerce activiteiten zagen een daling van 2% in omzet, wat wijst op verzadiging en sterke concurrentie.
- Daling in vrije kasstroom: De vrije kasstroom daalde met 56% jaar-op-jaar, voornamelijk door investeringen in de clouddivisie en andere kapitaaluitgaven.
- Afname operationele winst: Een daling van 15% in operationele winst, beïnvloed door het ontbreken van eenmalige positieve posten zoals vorig jaar.
- Verlies in internationale digitale handel: De internationale digitale handel maakte een verlies van RMB 3,71 miljard, voornamelijk door verhoogde investeringen in internationale expansie.
Vooruitzichten (Guidance)
Hoewel de resultaten voor het tweede kwartaal teleurstellend waren, blijft Alibaba gericht op lange termijn groei door strategische investeringen in AI, cloud, en internationale expansie. Het bedrijf heeft zijn operationele efficiëntie verbeterd en verwacht dat deze investeringen op lange termijn zullen bijdragen aan hogere marges en kasstromen. Echter, vanwege de huidige uitdagingen en onzekerheden in de Chinese markt, is het waarschijnlijk dat verdere correcties in de aandelenkoers mogelijk zijn voordat een duurzame opwaartse trend zich voortzet.
Cijfers
Alibaba rapporteerde een omzet van RMB 243,24 miljard, een stijging van 4% op jaarbasis, maar onder de marktverwachtingen. De nettowinst bedroeg RMB 24,27 miljard, een daling van 27% ten opzichte van vorig jaar. De vrije kasstroom daalde fors met 56% naar RMB 17,37 miljard, voornamelijk door hoge investeringen in de cloudinfrastructuur en werkingskapitaalveranderingen. De clouddivisie zag een omzetgroei van 6%, terwijl de internationale digitale handel met 32% toenam. Tegelijkertijd noteerde de binnenlandse e-commerce een omzetdaling van 2%.
Uitspraken van het management
Eddie Wu, CEO van Alibaba Group, benadrukte dat de resultaten het gevolg waren van de strategische focus op gebruikerservaring en marktleiderschap in de cloudsector. CFO Toby Xu voegde toe dat het bedrijf ondanks de uitdagingen aanzienlijke waarde aan de aandeelhouders teruggegeven heeft, wat onderstreept wordt door de $5,8 miljard aan aandeleninkopen.
Resumerend
Hoewel de resultaten onder de verwachtingen liggen en een verdere correctie in de koers mogelijk is, blijven we positief over de lange termijn vooruitzichten van Alibaba. Het meeste slechte nieuws lijkt al ingeprijsd, en de sterke vrije kasstroom biedt steun.
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
