BMW: Zwakke cijfers en zwakkere vooruitzichten - Lager dividend - Visie op aandeel
De kwartaalcijfers laten zien dat BMW $BMW onder de verwachtingen presteert, met zwakkere marges en een fors lager dividend. Ondanks lange termijn plannen voor elektrificatie en digitalisering blijven de korte- en middellange termijn vooruitzichten onzeker. We hebben geen positie in BMW en blijven afzijdig van de autosector.
Visie op het aandeel
We hadden al eerder aangegeven dat we zwakte verwachtten en blijven daarom weg uit de autosector. BMW’s cijfers bevestigen deze keuze, omdat de onderneming te maken heeft met structurele uitdagingen die op korte termijn niet eenvoudig op te lossen zijn.
De EBIT-marge kwam in 2024 uit op 6,3%, iets onder de verwachting van 6,33%, en voor 2025 verwacht BMW een verdere afname naar 5% tot 7%, tegenover een marktverwachting van 6,65%. Dit toont aan dat de margedruk in de sector blijft aanhouden. BMW kampt met stijgende kosten, tegenvallende verkopen en een trager dan verwachte transitie naar elektrische voertuigen.
Hoewel BMW op lange termijn 'r'rn van de sterke spelers in de premiumautosector blijft, komt de winstgevendheid onder druk te staan. De verschuiving naar elektrische modellen is noodzakelijk, maar brengt verschillende uitdagingen met zich mee.
De marges op elektrische voertuigen zijn lager dan bij traditionele verbrandingsmotoren, terwijl de concurrentie, met name uit China, steeds feller wordt.
BMW’s strategische antwoord hierop is de introductie van de Neue Klasse in 2025, een volledig elektrische productlijn met verbeterde batterijtechnologie en software-integratie. Dit is een belangrijke stap, maar de markt is kritisch over hoe snel BMW deze transitie kan omzetten in winstgevende groei.
Een ander belangrijk punt is de sterke verlaging van het dividend. BMW heeft het dividend per preferent aandeel verlaagd van €6,02 vorig jaar naar €4,32 dit jaar. Dit duidt op een voorzichtiger kapitaalallocatie en mogelijk op aanhoudende financiële druk in de komende jaren.
Wij beschouwen BMW als de sterkste speler in de Europese automarkt, maar vinden het nog te vroeg om een positie te overwegen.
De marges blijven dalen, de transitie naar elektrische voertuigen verloopt stroef en de zwakke cijfers laten zien dat BMW nog geen overtuigende strategie heeft om deze uitdagingen snel om te zetten in winstgevendheid.
We blijven daarom afzijdig en wachten op betere signalen van financiële stabiliteit en een verbeterde operationele marge voordat we deze sector opnieuw overwegen.
Sterke punten
- BMW blijft een premiummerk met een loyale klantenbasis en een sterke positie in Europa en de VS.
- De onderneming investeert fors in elektrificatie en digitalisering, wat op lange termijn concurrentievoordeel kan opleveren.
- Ondanks de zwakke cijfers blijft BMW financieel robuust, met een solide balans en een sterke kaspositie.
Zwakke punten
- De marges staan onder druk door tegenvallende verkopen en hogere kosten.
- De lagere dividenduitkering wijst op een voorzichtiger financieel beleid en mogelijk een langere periode van winstdruk.
- De concurrentie in de EV-markt neemt toe, vooral door Chinese spelers die goedkoper en sneller kunnen opschalen.
Cijfers en extra zaken
- Q4-omzet: €36,42 miljard (verwacht: €41,23 miljard)
- Q4 Automotive-omzet: €34,05 miljard (verwacht: €35,95 miljard)
- Q4 EBIT: €1,88 miljard (verwacht: €2,67 miljard)
- Jaarlijkse automotive EBIT-marge: 6,3% (verwacht: 6,33%)
- Dividend per preferent aandeel: €4,32 (vorig jaar: €6,02)
- Verwachte EBIT-marge 2025: 5% - 7% (verwacht: 6,65%)
Outlook
Voor 2025 verwacht BMW een EBIT-marge tussen 5% en 7%. De focus ligt op de lancering van de Neue Klasse, die de basis moet leggen voor de toekomstige EV-strategie.
Conclusie
De cijfers bevestigen onze terughoudendheid tegenover de autosector. Hoewel BMW op lange termijn solide blijft, zien we op dit moment geen reden om in te stappen. De marges blijven onder druk, de transitie naar EV’s is complex en de concurrentie neemt toe. We blijven voorlopig afzijdig.
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
