De Europese beurzen begonnen de dag verdeeld. Amsterdam kreeg een flinke boost van Philips dankzij hun goede resultaten en positieve vooruitzichten. Dit was echter niet voldoende, aangezien Heineken juist met slechte cijfers kwam.

In de middag opende de handel in Amerika wisselvallig, zonder duidelijke trend. Dit maakte het moeilijk om te zeggen of er steun kwam of juist druk op de koersen voor Europa. De markt op Wall Street bereidt zich voor op de presentatie van resultaten van verschillende 'Magnificent Seven'-aandelen. Uiteindelijk sloot Europa de dag verdeeld af, met overwegend verliezen en Brussel hoger.

De rente daalde duidelijk, wat op de lange termijn als positief wordt gezien voor risicovolle activa. Daarnaast was de dollar richtingloos. De olieprijs steeg licht en goud consolideerde haar winsten. Industriële metalen deden een dagje niet mee en de prijs van Bitcoin, die in Azië een keer de grens van 70.000 dollar doorbrak, deed dat in Amerika opnieuw. Maar rond dit niveau ligt een sterke weerstand.

• Op de obligatiemarkten zien we in de aanloop naar de FOMC-meeting een rally. Het effectief rendement van het tienjarige papier daalde in de Westerse landen. Dit geeft extra steun aan de handel.
• In Europa worden morgen voorlopige economische groeicijfers voor het tweede kwartaal vrijgegeven voor Duitsland, Spanje, Frankrijk en Europa. Duitsland publiceert ook voorlopige inflatiecijfers. In Amerika verschijnen de Case Shiller huizen-index en vacatures over juni.
• Wat bedrijfsresultaten betreft, publiceren morgen onder andere DSM-Firmenich, Allfunds, British Petroleum, Airbus, Merck, Procter & Gamble, Pfizer, L'Oreal, AMD, Starbucks, Paypal en AMD hun cijfers.
• Kamala Harris, de presidentskandidaat voor de Democraten, kondigde dit weekend aan dat ze een reset wil met de crypto-industrie, volgens de media. Ze gaat onder meer praten met Coinbase. Dit zou tijdelijk een gunstig effect kunnen hebben. Qua laatste peilingen liggen Kamala Harris en Trump nu vrijwel gelijk.
• Erdogan heeft op zondag gedreigd met een invasie van Israël. Hij heeft al vaker dit soort uitspraken gedaan. De markt neemt het allemaal met een korrel zout en we zagen dan ook geen reactie erop.
• Bij de Olympische Spelen in Parijs is er nog steeds sprake van sabotage. Vandaag was het vezelnetwerk aan de beurt. Jammer dat dit gebeurt. Het effect op de financiële markten is nauwelijks merkbaar.
• De cijfers van McDonald's laten zien dat het iets minder goed is gegaan en dat de consument hogere prijzen niet meer accepteert. Sommige markt participanten interpreteren dit echter anders, namelijk als een signaal voor de Federal Reserve om snel de rente te verlagen. Volgens deze analisten tonen de cijfers aan dat de Amerikaanse consument aan koopkracht verliest en dat de economie hierdoor sneller afkoelt dan verwacht. De consumentenbestedingen maken ongeveer twee derde van de totale Amerikaanse economie uit. Sommigen zien de cijfers van McDonald's, zelfs als een signaal dat de Fed misschien al deze week woensdag tijdens de volgende vergadering de rente gaat verlagen. We willen benadrukken dat dit niet het basisscenario is.
• Vandaag kwam Philips met hele sterke cijfers. We zien dat Philips een turn-around-bedrijf is dat nu echt de zaken op orde krijgt. We verwachten dat Philips een groeiend aantal orders krijgt, betere marges en dat het nu een langdurige winstgroei zal vertonen in de komende jaren. Dat is dus een "up" voor het aandeel. Uiteraard is het niet zo dat het aandeel in een rechte lijn zal stijgen, maar trapsgewijs. Hoewel een totaal andere sector en een totaal ander bedrijf doet Philips ons denken aan 3M. Dat is na het oplossen van claims ook sterk gestegen en is ook optimistisch geworden over toekomst.
• De cijfers van Heineken waren, ondanks verhoogde verwachtingen, zwak. De markt twijfelt over de gevolgen van de impairment in China en Europa was een tegenvaller. We zouden niets doen met het aandeel.
• Wolters Kluwer maakte bekend het Belgische Isabel over te nemen. Dit is een slimme zet. We zitten overigens al lang op een stijging van het aandeel.
• Het Belgische Confinimo maakte bekend een tweetal gebouwen te verkopen met een totale waarde van 27 miljoen euro. We zien dit als neutraal.
• SK Hynix, het Zuid-Koreaanse chipbedrijf, gaat grote investeringen doen in de chipfabricage. Dit is een goed teken voor toeleveranciers, vooral voor ASML (op de lange termijn). Dit kan namelijk betekenen dat de opwaartse cyclus langer blijft aanhouden.
• De koers van Exor zou positief mogen reageren op de cijfers van Philips. Exor, het beleggingsvehikel van de familie Agnelli, heeft een belang van 15 procent in Philips.
• Vanavond kan spannend worden rond NVIDIA, want topman Jensen Huang gaat spreken op SIGGRAPH 2024. Hij zal AI-doorbraken bespreken. Ook is Mark Zuckerberg, de topman van Meta, aanwezig voor een rondetafelgesprek.
• Alibaba gaat nieuwe transactievergoedingen invoeren op Tmall en Taobao. Dit heeft gunstige implicaties voor de toekomstige marges.
• Amazon blijkt zijn inspanningen voor eigen chips te versnellen om goedkopere producten aan te kunnen bieden aan klanten met hun services. Dit kan betekenen dat ze in de toekomst minder van NVIDIA gaan afnemen, maar daartegenover staat dat de markt flink aan het groeien is en de taart groter wordt met slagroom, kersen, een beetje advocaat, gesuikerde biscuittjes en wat niet meer.
• De CCO van Just Eat, Andrew Kenny, heeft zich uitgesproken over de toekomst van on-demand retail. Hoewel we een blip-up in het aandeel niet uitsluiten, denken we niet dat het aandeel Just Eat op de lange termijn veel potentieel heeft, tenzij er grote veranderingen komen. Overigens komt Just Eat woensdag met de cijfers.
• Het aandeel Besi blijft achter. De correctie is nog niet voorbij. We verwachten mogelijk een verdere daling voordat er weer kopers komen.
• Goud bewoog zijwaarts, maar zit nog steeds in een opwaartse trend. De olieprijs is iets beter tot verdeeld, waarbij spanningen in het Midden-Oosten nog altijd steun bieden.
• De industriële en basismetalen kenden vannacht tijdelijk vraag in China, maar het lijkt te weinig te zijn om nu alweer een rally in te zetten. We verwachten wel dat deze uiteindelijk verder stijgen vanwege toekomstige tekorten.
• Bij crypto zagen we de na-effecten van Nashville, de cryptoconferentie waarbij Bitcoin vandaag wel steeg. Maar de grens van 70.000 tot 72.000 dollar lijkt nu een volgende weerstand te zijn. De Bitcoin Nashville-conferentie draaide vooral om Donald Trump. Het leek wel een partijbijeenkomst waarbij veel beloftes werden gedaan. Het moet nog maar blijken of die uitkomen.

Resumerend en slotgedachte voor vandaag. De markten kijken alweer vooruit naar de volgende resultaten, waaronder die van Apple, Meta en Amazon, die tot de Magnificent 7 behoren.

Maar vooral de Federal Reserve meeting en ook een aantal andere bankmeetings deze week kunnen de toon bepalen. Het feit dat vandaag de obligatiemarkten sterk waren, wat resulteert in een lager effectief rendement, is een absoluut pluspunt voor aandelen. Dit kan echter ook aangeven dat er zorgen zijn dat de Amerikaanse economie te snel afkoelt.

Hoewel de markten vandaag misschien als geheel geen duidelijke trend laten zien en het onzeker blijft of de bodem bij techwaarden op korte termijn daadwerkelijk is bereikt, kan gesteld worden dat de onderliggende trend, gesteund door de rente, niet is geschaad.

Tot slot rijst langzamerhand de vraag of we niet meer moeten gaan kijken naar cyclische waarden. Historisch gezien geldt dat als de rente gaat dalen en cyclische bedrijven nog steeds slechte cijfers presenteren, de aandelenkoersen vaak alweer beginnen te stijgen.

Tot morgen!

Tags:
• Dagafsluiting
• feat