DSM-Firmenich: verhoging outlook - update en visie op het aandeel
Dit is een update na een eerdere instant view.
DSM-Firmenich DSFIR heeft in het derde kwartaal sterke financiële resultaten geboekt, wat heeft geleid tot een verhoging van de outlook voor het jaar. Dankzij een gunstige prijsstijging voor vitamines en sterke prestaties in de divisies Perfumery & Beauty en Taste, Texture & Health, verwacht het bedrijf nu een aangepaste EBITDA van circa €2,1 miljard voor 2024. Wij hebben het aandeel eerder gekocht en blijven positief op een stijging van het aandeel.
Visie op het aandeel
DSM-Firmenich opereert in een dynamische en diverse sector die zich richt op essentiële behoeften in voeding, gezondheid en geurbeleving, en bevindt zich daarmee in een strategische groeisector.
We zijn lange tijd negatief geweest (rond de fusie), maar sinds enkele maanden zijn we bullish en hebben het aandeel gekocht. We overwegen zelfs om bij te kopen, maar nu nog niet. Dit gezien de zwakkere chart.
De gecombineerde focus op gezondheid, welzijn en duurzaamheid sluit goed aan bij de trends die wereldwijd de vraag sturen, wat DSM-Firmenich een solide basis biedt voor toekomstgerichte expansie.
In lijn met deze trends, boekt het bedrijf sterke vooruitgang binnen zijn kernactiviteiten waar het recent kon profiteren van stijgende vitamineprijzen door verstoringen in de keten.
Deze winstgevende situatie laat zien dat DSM-Firmenich goed kan reageren op marktvolatiliteit en hierin zelfs voordelen kan behalen. Bovendien biedt de samenwerking tussen de verschillende divisies synergieën die de totale bedrijfsresultaten versterken, wat blijkt uit de verbeterde EBITDA-marge.
Binnen Perfumery & Beauty blijft het bedrijf sterk presteren dankzij toenemende vraag naar innovatieve geur- en verzorgingsproducten. Door een verticaal geïntegreerde keten en een focus op klantgericht productaanbod, weet DSM-Firmenich zijn positie in de luxemarkt en consumentengoederen te verstevigen, wat de groeikansen verder voedt.
Ondanks concurrentie is er binnen deze divisie sprake van robuuste vraag naar geavanceerde ingrediënten en innovatieve oplossingen, wat een onderscheidende factor biedt in een sector die verder gekenmerkt wordt door prijsdruk. Het bedrijf benut deze kansen effectief, zoals blijkt uit de consistente groei van 11% in de divisie, wat een indicatie is van een sterke klantenbinding en concurrentiepositie.
Taste, Texture & Health vertegenwoordigt eveneens een sector met groot potentieel, waarbij DSM-Firmenich inspeelt op de wereldwijde verschuiving naar gezondere en duurzamere voeding. Het bedrijf heeft, mede dankzij de synergieën na de fusie, een sterke positie om marktaandeel te veroveren in deze groeiende markt, waar innovaties op het gebied van smaak en textuur centraal staan.
In deze divisie blijft het volume sterk groeien, en de toename van 12% in organische omzet toont aan dat de strategie om zich te richten op de veranderende consumentenvoorkeuren effectief is. DSM-Firmenich maakt optimaal gebruik van de beschikbare marktkansen en biedt daardoor een sterk potentieel voor verdere expansie.
Op het gebied van Health, Nutrition & Care toont DSM-Firmenich stabiliteit en groeipotentieel door een gestage vraag naar gezondheidsbevorderende producten en supplementen. Deze divisie profiteert van het toenemende bewustzijn rondom gezondheid en welzijn, en hoewel dit segment in een fase van gematigde groei zit, draagt de vraag naar vitaminen en mineralen bij aan een stabiele inkomstenstroom.
In de kern kunnen we stellen dat DSM-Firmenich uitstekend gepositioneerd is in meerdere groeisectoren en effectief inspeelt op wereldwijde trends zoals duurzaamheid, gezondheid en premiumproducten in consumentenmarkten.
Door strategisch gebruik te maken van synergieën en een focus op kostenbeheersing, blijft het bedrijf sterke resultaten boeken, wat ons positief stemt. We zien het aandeel als een solide optie voor lange termijn groei, en onze positie blijft gericht op een stijging.
Sterke punten
- Verhoogde outlook: DSM-Firmenich heeft de aangepaste EBITDA-prognose voor 2024 verhoogd van €2 miljard naar €2,1 miljard.
- Sterke divisieresultaten:
- Perfumery & Beauty: Boekte 11% volumegroei met een EBITDA-stijging van 7% en een stabiele marge van 22,8%.
- Taste, Texture & Health: Realiseerde 12% organische omzetgroei, ondersteund door hogere volumes en synergieën. De EBITDA steeg met 21%.
- Health, Nutrition & Care: EBITDA-marge verbeterde naar 17,1% ondanks valutadruk, met een groei van 28% op kwartaalbasis.
- Animal Nutrition & Health: Verbeterde door prijsstijgingen in vitamines met een stijging in EBITDA van 627% tot €80 miljoen in Q3.
- Cashflowverbetering: De aangepaste vrije kasstroom groeide tot €879 miljoen YTD, wat financiële veerkracht aangeeft.
- Duurzaamheidsinitiatieven: DSM-Firmenich ontving goedkeuring voor haar ambitieuze doelstellingen op het gebied van netto-nuluitstoot van het Science Based Targets-initiatief.
Zwakke punten
- Valuta-invloeden: Een negatief effect van €15 miljoen op de aangepaste EBITDA door valutaverschillen.
- Druk in China: Lage vraag naar dierlijke eiwitten beïnvloedde de Animal Nutrition & Health divisie negatief, vooral in de varkenssector.
Vooruitzichten
DSM-Firmenich verhoogt de verwachtingen voor het vierde kwartaal dankzij verstoringen in de vitamineketen, wat een positieve impact van €80 miljoen op de winstgevendheid zal hebben. De vooruitzichten blijven positief, met een focus op synergieën en strategische verkoop van minder prioritaire activa.
Cijfers
- Omzet Q3 2024: €3,24 miljard (+7% t.o.v. Q3 2023).
- Aangepaste EBITDA: Stijging van 32% naar €541 miljoen, met een margeverbetering van 16,7%.
- Divisiespecifieke prestaties:
- Perfumery & Beauty: €991 miljoen omzet, +8%.
- Taste, Texture & Health: €823 miljoen omzet, +12%.
- Health, Nutrition & Care: €561 miljoen omzet, +3%.
- Animal Nutrition & Health: €858 miljoen omzet, +4%.
Toelichting van de CEO
Dimitri de Vreeze, CEO, verklaarde: “Onze sterke prestaties in Q3 weerspiegelen de impact van onze synergieprogramma’s en strategische initiatieven, terwijl we tegelijkertijd vooruitgang boeken met onze duurzaamheidsdoelstellingen.”
Resumerend
De sterke kwartaalcijfers en verhoogde outlook laten zien dat DSM-Firmenich goed gepositioneerd is voor verdere groei. Wij blijven positief op een stijging van het aandeel vanwege de sterke operationele prestaties en toekomstige winstverwachtingen.
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
