Siemens Energy: resultaten sterk vertekend - orderportfolio verliesgevend - visie
Siemens Energy $ENR heeft een terugkeer naar winstgevendheid gemeld in het eerste kwartaal, maar dit is vertekend. De toename kwam deels door een sterke toename van orders, maar vooral door een eenmalige financiële meevaller uit de verkoop van haar belang van 18% in Siemens Limited, haar Indiase dochteronderneming wat 2,1 miljard euro opleverde.
De resultaten van Siemens Energy werden gestimuleerd door een stijging van het aantal orders met 23,9%, resulterend in een recordorderportefeuille van 118 miljard. De omzet groeide met 12,6% tot 7,6 miljard euro, waarbij de divisie voor gridtechnologieën goed presteerde.
Grote orderportolio zegt weinig
De cijfers van Siemens Energy zijn inderdaad veel beter dan verwacht op het eerste gezicht, maar vertekend door een eenmalige bate uit een verkoop. Tegelijkertijd is de hogere orderontvangst normaliter een gunstig signaal. Maar daar ligt misschien juist het grote probleem.
De orderportefeuille is erg groot, maar grotendeels verliesgevend. Siemens smeekte eind vorig jaar zelfs bij de Europese Unie en de Duitse overheid om subsidie te krijgen. Het bedrijf heeft dus voorlopig niet veel aan deze orderportfolio als het gaat om resultaat onder de streep.
De uitdagingen met betrekking tot Siemens Gamesa zijn ook nog steeds niet voorbij als gevolg van productiefouten. Dit resulteerde in een aanzienlijk verlies van 4,6 miljard euro in het boekjaar 2023. Momenteel loopt er nog steeds een onderzoek naar kwaliteitskwesties.
De omslag van verlies naar winst is te zwak laat zien dat het nog steeds niet goed gaat bij het bedrijf. Siemens Energy boekte vorig jaar een verlies voor bijzondere posten van 282 miljoen euro en nu een positief resultaat van 208 miljoen euro in het gerapporteerde kwartaal. De vrije kasstroom van het bedrijf was echter negatief en bedroeg 283 miljoen euro vanwege vooral een toename van het werkkapitaal bij Siemens Gamesa mede door seizoensinvloeden.
Het aandeel Siemens Energy
Concluderend, ondanks dat het optimisme misschien langzaam toeneemt zijn er momenteel te veel onzekerheden rond Siemens Energy om nu alweer in het aandeel te stappen.
De koers van Siemens Energy is de afgelopen periode sterk gedaald en daarna weer hersteld.
De grote orderportefeuille is voorlopig zonder subsidie niet winstgevend is. Dit kan in de toekomst veranderen door bijvoorbeeld lagere grondstoffenprijzen en betere productietechnologieën, maar voorlopig is het de vraag of dat voldoende zal zijn.
Wij denken dat het nog te vroeg is om in het aandeel Siemens Energy te stappen. Op het moment dat er echt een keerpunt komt, kan de koers ook sterk herstellen, maar momenteel blijven wij weg uit het aandeel Siemens Energy.
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
