Micron: Zwakkere vooruitzichten drukken koers met 16% - Het aandeel
Micron Technology $MU rapporteerde een omzet van $8,71 miljard in het eerste kwartaal van fiscaal 2025, in lijn met de verwachtingen. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op $1,79, iets boven de analistenramingen.
Desondanks viel de outlook tegen, met een verwachte aangepaste winst per aandeel tussen $1,33 en $1,53 voor het tweede kwartaal, ver onder de consensus van $1,92. Dit resulteerde in een nabeursdaling van 16% in de aandelenkoers.
Visie op het aandeel
Micron Technology bevindt zich in een groeisector, met sterke vooruitzichten in de datacenter- en AI-markten, die goed zijn voor meer dan 50% van de totale omzet. Toch gaan we niks met het aandeel doen. Hoewel de koersdaling misschien overdreven is, willen we eerst weten of de prijs actie op de chart gaat verbeteren.
De vraag naar geavanceerde geheugenoplossingen zoals HBM3E en DDR5 biedt een strategische kans, aangezien deze technologieën essentieel zijn voor AI- en datacenterinfrastructuur. Het bedrijf heeft zijn marktaandeel in deze segmenten vergroot en blijft investeren in innovatie.
Desondanks kampt Micron met aanzienlijke uitdagingen in consumentgerichte markten, waar overcapaciteit en prijsdruk het herstel bemoeilijken. De zwakke vraag heeft geleid tot een reductie in NAND-waferproductie, wat de omzet tijdelijk onder druk zet. Op de korte kunnen voorraadcorrecties en een zwakke PC-markt negatieve factoren zijn.
Micron’s strategische focus op technologieën zoals DDR5, LPDDR5X en HBM-producten is echter veelbelovend. Toch blijven de hoge kapitaaluitgaven en zwakke marges in lagere segmenten een aandachtspunt.
Tot slot, tijdens de earnings call klonk het bedrijf redelijk optimistisch. Dat is wel iets dat we al een positief element zien zodra de kopers weer de overhand krijgen. Voorlopig blijven we neutraal op het aandeel en ondernemen we geen actie.
Earnings Call: belangrijkste inzichten
Tijdens de earnings call benadrukte Micron de strategische rol van HBM3E-productie, die tegen de tweede helft van 2025 een natuurlijk marktaandeel moet bereiken.
Datacenter-SSD-volumes zullen naar verwachting in het derde kwartaal toenemen, ondanks een tijdelijke terugval in Q2. De verschuiving naar DDR5, LPDDR5X en HBM-producten zal naar verwachting marges verbeteren en marktkansen vergroten.
Micron gaf ook aan dat klantvoorraden in consumentensegmenten naar verwachting in het voorjaar van 2025 normaliseren, wat verdere groei mogelijk maakt in de tweede helft van het fiscale jaar. De vertraging in de PC-vervangingscyclus zal echter een impact blijven hebben op de vraag naar DRAM en NAND in 2024.
Sterke punten
- Datacenterprestaties: Meer dan 50% van de omzet komt uit datacenterproducten, met een groei van meer dan 400% jaar-op-jaar.
- Strategische investeringen: Verschuiving naar DDR5, LPDDR5X en HBM-producten verbetert het productaanbod en verhoogt de marges op lange termijn.
- HBM3E-productie: Versnelde productie om marktaandeel te behalen tegen de tweede helft van kalenderjaar 2025.
- Kansen in AI-markten: Focus op LPDDR5X en samenwerking met klanten om de adoptie van nieuwe technologieën te versnellen.
Zwakke punten
- Tegenvallende vooruitzichten: Verwachte winst per aandeel en omzet voor Q2 blijven onder de marktverwachtingen.
- NAND-uitdagingen: Betekenisvolle daling van NAND-volumes in Q2, wat bijdraagt aan lagere inkomsten.
- Overcapaciteit in consumentensegmenten: Hoge voorraden en zwakke vraag blijven marges onder druk zetten.
- Onderbezettingskosten: Verwachte impact van 100 basispunten op de brutomarge in Q3 door lagere productie.
Vooruitzichten
Micron verwacht dat de omzet en marges zullen herstellen in de tweede helft van fiscaal 2025, gedreven door de groei in datacenter- en AI-gerelateerde producten. NAND-volumes blijven echter onder druk staan in het tweede kwartaal.
Het bedrijf zet zwaar in op HBM-technologie, die een groot deel van de kapitaaluitgaven vertegenwoordigt. Normalisatie van klantvoorraden wordt verwacht tegen het voorjaar van 2025, terwijl datacentervolumes naar verwachting opnieuw zullen stijgen in het derde kwartaal.
Ondanks kortetermijnproblemen blijft de focus op hogere marges door geavanceerde technologieën en premiumproducten.
Financiële cijfers
- Omzet: $8,71 miljard, in lijn met de verwachtingen en een stijging van 84% jaar-op-jaar.
- Brutomarge: Verbetering naar 39,5%, ondanks tijdelijke druk door onderbezettingskosten.
- Vrije kasstroom: $112 miljoen, lager dan het vorige kwartaal door hogere kapitaaluitgaven.
- HBM-investeringen: Grootste deel van kapitaaluitgaven gericht op geavanceerde waferproductie.
Toevoeging CEO
“Micron heeft een recordkwartaal geleverd, waarbij de omzet uit datacenters voor het eerst meer dan 50% van onze totale inkomsten uitmaakte,” aldus CEO Sanjay Mehrotra. “Hoewel de consumentgerichte markten op korte termijn zwak blijven, verwachten we een herstel in de tweede helft van ons fiscale jaar.”
Resumerend
Micron heeft een sterke strategische positie in groeimarkten zoals AI en datacenters, maar de zwakke vooruitzichten voor NAND en de impact van onderbezettingskosten drukken op de korte termijn op de resultaten. Ondanks veelbelovende investeringen in geavanceerde technologieën blijven we nu nog neutraal en doen we momenteel niets met het aandeel.
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
