SCE Trader: Morning Call dinsdag 4 maart - Lagere start en dan weer kijken
Na de sterke prestatie van maandag, waarbij vooral defensieaandelen een sterke stijging lieten zien, ziet het er naar uit dat Europa vandaag lager gaat starten. EU futures stond ongeveer 0,8% lager.
Amerika was zwak en in Azië zien we momenteel dat markten onder druk staan, hoewel het opvallend is dat de verliezen beperkt zijn en China zelfs probeert na eerdere verliezen naar de pluskolom te gaan.
Op basis van fair value van de Amerikaanse futuresmarkten, slechts een momentopname, zou Wall Street vanmiddag iets beter starten.
De markt heeft te maken met veel spanningspunten. Zo heeft Trump bekendgemaakt dat hij de militaire hulp aan Oekraïne voorlopig stilzet. Dit is iets waar de markt overigens rekening mee hielde.
Daarnaast zijn er nieuwe handelsmaatregelen ingevoerd door de Verenigde Staten tegen China en gaan de sancties tegen Canada en Mexico in. De handelsmaatregelen tegen China zijn meer dan verwacht, want de tarieven worden niet met 10 maar met 20% verhoogd. China heeft vanochtend hier direct op gereageerd met tegenmaatregelen, die overigens milder zijn dan de markt had voorzien. Zie artikel.
Ondertussen wijst een economische data in de Verenigde Staten uit dat de economie aldaar nu toch echt lijkt af te koelen, terwijl inflatie nog steeds relatief hoog is. Voor Europa telt dat het voor een gedeelte qua aandelenmarkten is losgekoppeld van de Verenigde Staten.
Wall Street ligt er minder goed voor de laatste tijd, terwijl Europa, zoals op de STOXX50 op maandag, juist een nieuw record bereikte. Ook andere Europese indices wisten te klimmen naar recordhoogtes.
Europa wordt op dit moment geleid door de hoop op meer liquiditeiten, omdat, wordt verondersteld, dat er biljoenen vrij worden gemaakt voor infrastructuur en defensie en voor Oekraïne.
Liquiditeitsgedreven rallies zijn vaak de allergrootste. Dat gezegd hebbende is de vraag is of deze zich nu al direct gaat inzetten, of dat we toch uiteindelijk weer in tandem met Amerika gaan bewegen, wat inhoudt dat we ook een markt krijgen die voorzichtiger wordt.
In eerste instantie, op basis ook van de futuresmarkten in Europa, gaan we dus lager starten en dan zou moeten worden gekeken of Europa alsnog weer zijn beste beentje kan voortzetten, mocht er, hoewel dat nu nog onzeker is, wel een rebound plaatsvinden in de VS.
Op Wall Street werd en net voor de opening nog een poging gedaan om te klimmen, maar eigenlijk vanaf de start was het meteen mis. De tarieven telden mee, maar wat ook belangrijk is, is dat er een unwind plaatsvindt in de AI trade. Dit was heel goed te zien aan NVIDIA, dat 8,6% daalde.
De daling van NVIDIA geeft aan dat aandelen gerelateerd aan artificiële intelligentie momenteel worden gekenmerkt doordat beleggers liquiditeit onttrekken.
Hoewel dit een tijdelijke fase is, in lijn ook met wat minder positieve marktgeruchten, is het wel zo dat dit soort neerwaartse bewegingen vaak vrij groot kunnen zijn.
Het nieuws, dat TSMC 5 fabrieken gaat bouwen in de Verenigde Staten en 100 miljard gaat investeren, had geen effect. Zie artikel. Ook dit aandeel eindigde lager.
In Azië kan geconstateerd worden dat de reactie op de dump in de Verenigde Staten eigenlijk nog mild is. Er is koersdruk, er is zeker onzekerheid, maar de Chinese gerelateerde markten die zijn van een min zelfs naar een kleine plus gegaan. Dit op de hoop dat China haar binnenlandse economie gaat stimuleren.
De beurs van Hongkong die ligt relatief vlak met technologie wat probeert te herstellen. Het is, hoewel dit beter is dan verwacht, nog niet duidelijk is of de markten nu daadwerkelijk voor de korte termijn in Azië negatief nieuws hebben verwerkt.
Bij obligaties hebben we de laatste tijd gezien dat deze gevraagd zijn. Dit patroon blijft zich nog steeds aanhouden. De vraag naar obligaties komt niet voort door de hoop dat inflatie plotseling sterk daalt. Nee, de daling komt omdat economische data in de Verenigde Staten een economische afkoeling aankondigen. En hoewel inflatie dan nog steeds niet geheel onder controle is, zijn hierdoor de verwachtingen hoger geworden dat de Federal Reserve wel op korte termijn de rente gaat verlagen.
Maar obligaties worden ook gekocht als veilige haven. Met andere woorden, er wordt geld onttrokken uit meer risicovolle assets zoals aandelen of bijvoorbeeld Bitcoin en dat gaat naar obligaties.
Uiteindelijk zullen de lagere yields op een gegeven moment wel support kunnen vormen voor aandelen. Nu is dat nog niet het geval. Het tienjarige Amerikaans papier ligt weer fractioneel lager op 4,16% effectief rendement. Het Japanse papier staat twee basispunten juist hoger op 1,43%
De Duitse rente begint op 2,49%. De Europese rente is juist gestegen omdat de biljoenen die worden vrijgemaakt voor infrastructuur en defensie, daar zal extra voor moeten worden geleend.
De euro ligt op dit moment vlak tegen de dollar op 1,084 na de rally van gisteren. De dollar tegen de yen die noteert op dit moment op 149,3.
Bij commodities, is goud die een schitterende stijging liet zien gisteren nu vlak. Daarnaast hebben we te maken met de olieprijs een procent lager, omdat de OPEC de productie gaat verhogen.
Bij andere commodities zien we momenteel dat cacao maar liefst 10% moet dalen. Koffie staat juist 4% hoger. Koper, dat ligt weer een half procent lager. En de granen lieten gisteren in Amerika een verdeeld beeld zien.
Bij crypto is het weer helemaal mis. De aankondiging dit weekend dat Trump een crypto reserve wil hebben begint nu als een boemerang tegen te werken. Er is steeds meer kritiek dat de genoemde munten die zijn opgenomen de grootste sponsors zijn van Trump.
Er is kritiek dat er waarschijnlijk met legale voorkennis is gehandeld door mensen rondom Trump die hun zakken hebben gevuld. En dan is ook nog de vraag waarom de munten die zijn gekozen, wat de toegevoegde waarde is.
In ieder geval geldt dat Bitcoin ondertussen is teruggevallen naar 84.500 dollar en de altcoins liggen er helemaal zwak voor. Ook de crypto gerelateerde aandelen zijn over de linie gedaald.
Resumerend ziet het er naar uit dat Europa lager gaat starten. Daarbij houden we ons even vast aan de Europese futuresmarkten. De vraag wordt nu of Europa daarna toch weer op eigen benen durft te staan of zich gaat richten op de VS.
Hoewel de kans van een rebound in de Verenigde Staten aanwezig is wordt deze vooralsnog onzeker genoemd. Dit totaalbeeld betekent dat het nog steeds een markt is die we van moment op moment bekijken.
De sanctieoorlog en de geopolitieke spanningen rond Oekraïne nemen verder toe en de economie VS koelt af. We hebben dus een mix die eerst zijn plaats weer moet vinden en gerangschikt moet worden voordat markten waarschijnlijk met meer zekerheid naar boven gaan.
Tot slot, Europa blijft het beter doen doordat grote institutionele beleggers geld verschuiven van andere werelddelen naar Europa. Maar op een gegeven moment zal Europa toch ook tegen een muur gaan oplopen als de VS aandelen geen steun gaan geven.
Maar goed, nu eerst maar even de opening.
Op onze website meer, inclusief een database met duizenden artikelen.
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
