SCE Trader: Morning Call dinsdag 11 maart - Geen paniek voorzien bij start EU
De verwachting is dat Europa vandaag iets lager opent, maar er is op dit moment geen aanleiding om te veronderstellen dat er echte paniek zal ontstaan. Hoewel de Amerikaanse beurzen een forse daling lieten zien, noteren de Europese futuresmarkten zelfs licht hoger, gemeten aan de stand van de STOXX-futures.
Hoewel het beeld mogelijk onzeker is op de zeer korte termijn, wordt er door handelaren ook gewezen op de lange trend. De huidige maatregelen van Trump, die aanvankelijk pijn veroorzaken, leiden ook tot een wereldwijde golf van stimuleringsmaatregelen. Met andere woorden: zodra markten zich weer zeker voelen, zal een liquiditeits gedreven markt tot een nieuwe opgaande trend leiden. Ook in de VS.
China wordt verondersteld verdere stimuleringsmaatregelen te treffen, en ook Europa laat een vergelijkbare trend zien. Duitsland bereidt, indien goedgekeurd, een staatsfonds voor van meer dan 500 miljard euro. Tegelijkertijd werkt Italië aan de oprichting van een fonds van 200 miljard euro, deels gericht op defensie.
Terwijl Wall Street fors lager sloot, zien we in Azië eveneens rode cijfers op de borden. Op basis van de fair value van de Amerikaanse futuresmarkten – een momentopname – lijkt Wall Street vanmiddag verdeeld te openen.
De Europese beurzen worden bij de opening geconfronteerd met de nasleep van een rauwe en negatieve sessie in de VS, waarbij technologieaandelen massaal werden verkocht. Een aaneenschakeling van verkoopgolven duwde de koersen steeds verder naar beneden, waardoor de slotstanden fors lager uitkwamen, zij het net boven de laagste niveaus van de dag.
De Europese markten hebben de laatste tijd veerkracht getoond, mede door de hoop op omvangrijke stimuleringsmaatregelen. Nu ook Italië waarschijnlijk een staatsfonds opricht, zien we dat steeds meer landen overgaan tot extra investeringen in de economie, vaak onder het mom van defensie-uitgaven. Toch is Europa niet immuun voor ontwikkelingen elders in de wereld. Als de situatie in de VS niet snel verbetert, kan ook Europa in een correctiefase belanden.
Voor infrastructurele en defensieve aandelen lijkt het op dit moment verstandig om terughoudend te blijven en te wachten op nieuwe signalen. Deze zijn fors gestegen. Morgen publiceert Rheinmetall de kwartaalresultaten.
Hoewel het niet uitgesloten is dat de Europese markten vandaag de situatie relativeren en de Amerikaanse beurzen later op de dag proberen te herstellen, is het nog te vroeg om de conclusie te trekken dat alles weer "veilig" is. Het blijft onzeker of de Amerikaanse markten al een bodem hebben bereikt. Op dit moment lijkt de regering-Trump zich minder bezig te houden met aandelenkoersen, waardoor de zogenaamde ‘Trump put’ tijdelijk afwezig is.
Wall Street begon gisteren zwak en zakte vervolgens verder weg door toenemende recessiezorgen, de handelsoorlog en twijfels over de investeringen in kunstmatige intelligentie. Hierdoor belandden de koersen in een lagere bandbreedte.
Aan de andere kant zijn veel technologieaandelen inmiddels zo fors gedaald dat onderwaardering een aandachtspunt wordt. Toch kan dit proces zich nog verder uitstrekken.
Te veel haast om in te stappen lijkt dus misschien niet de juiste keuze. Ook is het helemaal niet erg om een eerste stukje van een herstel te missen als je dan meer zeker bent dat de bodem echt is bereikt.
Voor vandaag blijft onzeker welke richting de Amerikaanse markt zal kiezen. Er wordt opnieuw gesproken over een mogelijke rebound, maar gisteren mislukte die poging.
Oracle heeft nabeurs de kwartaalcijfers gepubliceerd en verloor daarop 3%. Hoewel Oracle een sterk bedrijf blijft, hebben in lijn met de algehele strategie begin februari onze positie met 70% teruggebracht en wachten we op een beter instapmoment.
In Azië zien we brede verliezen, maar van paniek is geen sprake. De Nikkei-index levert ruim een procent in. China-gerelateerde aandelen blijven zwak, en ook Zuid-Korea zakt meer dan een procent door dalingen in chipaandelen.
Op de obligatiemarkten zien we dat staatsobligaties worden gekocht. Dit wordt deels toegeschreven aan een strategie van de Trump-regering.
Beleidsmaatregelen remmen de economie en de rente daalt. Dit kan op zijn beurt gunstig kan zijn voor de herfinanciering van de Amerikaanse staatsschuld van 7 biljoen dollar die in de komende maanden moet plaatsvinden.
Momenteel noteert de tienjarige Amerikaanse rente vier basispunten lager op 4,18%. De Japanse tienjaarsrente daalt met zes basispunten naar 1,51%, terwijl de Duitse rente op 2,82% staat.
Op de valutamarkt noteert de euro op 1,0850 tegenover de dollar, waarmee de euro relatief sterk blijft. De dollar staat op 147 tegenover de Japanse yen.
Bij grondstoffen zagen we gisteren winstnemingen in goud, hoewel relatief. Momenteel noteert goud vlak. De olieprijs blijft eveneens stabiel. Industriële metalen, zoals koper, staan fractioneel lager, terwijl de graanmarkten een daling van circa 1% in tarwe laten zien.
Op de crypto-markt herstelt Bitcoin licht en noteert nu op 80.300 dollar. Bitcoin blijft rond belangrijke steunlijnen bewegen, met het risico dat een volgende negatieve golf in het Amerikaanse sentiment verdere dalingen kan veroorzaken. We sluiten niet uit dat de cryptomarkt de bodem nog niet heeft bereikt, wat kan resulteren in een snelle crash of een langdurige bearmarkt.
Samenvattend. De Europese beurzen lijken vandaag voorzichtig te openen, mogelijk iets lager. De Europese futuresmarkten suggereren echter dat de negatieve sessie op Wall Street grotendeels is verwerkt.
Toch zagen we gisteren dat de markten plotseling omlaag draaiden, ondanks aanvankelijk hogere futures in de voorbeurshandel. De vraag is hoeveel slecht nieuws al in de koersen is verwerkt. Als Wall Street zwak blijft, kan ook Europa onder druk komen te staan.
Voorlopig gaan we uit van een voorzichtige start zonder paniek, met mogelijk zelfs een opwaartse beweging als Amerika later herstelt. Maar zoals gisteren bleek, hoeft een verwachte rebound niet altijd uit te komen.
Eerst nu maar de opening afwachten.
Op onze website meer, inclusief een database met duizenden artikelen.
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
