NVIDIA: Citi heeft hoorns - ziet meer winst voor aandeel
Citi blijft optimistisch over NVIDIA $NVDA en de adoptie van AI, waarbij ze benadrukken dat deze technologie zich nog in een vroeg stadium bevindt. Ze schatten dat de adoptie van AI momenteel rond de derde of vierde inning is, met een toenemende vraag naar enterprise AI, voornamelijk gedreven door AI-agents. Citi handhaaft dan ook een buy voor NVIDIA, met een koersdoel van $150.
Belangrijkste beleggersthema's
Na recente events in Boston en Europa heeft Citi een aantal belangrijke thema's voor beleggers geschetst. Ondanks de verwachte sterke groei van 40% jaar-op-jaar in uitgaven voor cloud-datacenters in 2024, voorspellen ze dat het aandeel tot aan de CES-beurs in januari in een handelsrange blijft. De omslag in verkopen en brutomarges wordt verwacht in het april-kwartaal, voornamelijk door de bijdrage van de Blackwell-chip.
Brutomarges
Een belangrijk aandachtspunt voor beleggers zijn de brutomarges. Citi voorspelt dat deze in het januari-kwartaal een dieptepunt van ongeveer 72% zullen bereiken. Op de lange termijn zouden de marges moeten stabiliseren in het midden van de 70%, zodra Blackwell volledig is uitgerold.
Custom ASICs versus GPU’s
Citi blijft GPU’s verkiezen boven custom ASIC's. Hoewel ASIC's ontworpen zijn voor specifieke functies, biedt de flexibiliteit van GPU's grote voordelen, vooral gezien de snelle evolutie van AI-toepassingen.
Voor cloudserviceproviders is het draaien van AI op ASIC's vaak niet haalbaar door de beperkingen. Bedrijven met een multi-cloudstrategie zouden ook tegen problemen aanlopen omdat ze applicaties moeten herschrijven bij het wisselen van cloudprovider. GPU’s van NVIDIA bieden echter compatibiliteit tussen verschillende clouds, wat ze aantrekkelijker maakt voor ondernemingen.
Concurrentie tussen GPU's
Citi merkt op dat datacenterexploitanten zich steeds meer richten op de totale eigendomskosten (TCO) en het rendement op investering (ROI) in plaats van enkel op prestaties. NVIDIA staat voorop door hardware te leveren die meerdere toepassingen kan draaien, waaronder AI. Dit maakt hun GPU's aantrekkelijker dan specifieke accelerators die beperkt zijn tot enkele gebruikscases.
Verticale integratie
Nu Moore’s Law vertraagt, heeft NVIDIA zijn focus verlegd van het opschalen van chips naar het optimaliseren van volledige systemen. Hun producten zijn geëvolueerd van chips naar kaarten, systemen en nu zelfs volledige racks. Deze verticale integratie stelt NVIDIA in staat innovatie te stimuleren door elk onderdeel van hun productlijn te optimaliseren.
Blackwell-verkoopmix
Citi verwacht dat er een verschuiving zal plaatsvinden in de verkoopmix richting het GB200-formaat in plaats van het 8-GPU-formaat van de B100, vooral vanwege de voordelen op het gebied van TCO en ROI.
Rendement op investering (ROI)
Hoewel NVIDIA de voordelen van ROI heeft benadrukt voor bedrijven in sectoren zoals sociale media, e-commerce en zoekmachines, adviseert Citi geduld. Ze verwachten dat nieuwe bedrijfsmodellen, aangedreven door generatieve AI, volgend jaar zullen opkomen. Vooral GPU-as-a-service aanbieders zullen positieve ROI-resultaten tonen.
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
