Obligaties: Trump richt zich op verlaging rente 10-jaar - Niet op Fed - term premium
De Amerikaanse minister van Financiën, Scott Bessent, heeft verklaard dat de focus van de Trump-administratie ligt op het verlagen van de rente op 10-jaars staatsobligaties in plaats van op de kortetermijnrente van de Federal Reserve.
Dit verklaart mogelijk waarom Trump afgelopen weekend de pauze in renteverlagingen door de Fed goedkeurde.
Sinds de bemoeienis van Bessent is de rente op 10 jaar in de VS gedaald tot 4,436% mede ook door iets minder "angst" van buitensporige inflatie.
Volgens Bessent wil de regering de energievoorziening uitbreiden om de inflatie te verlagen en tegelijkertijd het begrotingstekort terugdringen. Dit zou moeten helpen om de 10-jaarsrente omlaag te krijgen. Daarnaast pleit Bessent voor het permanent maken van de belastingverlagingen uit 2017, om zo de economische groei in stand te houden zonder inflatoire risico’s.
Wij hebben eerder gewezen op de rol van de term premium als een cruciale factor in de obligatiemarkt. Nu lijkt Bessent impliciet te suggereren dat Trump juist deze premie wil verlagen, wat zou betekenen dat hij bereid is op korte termijn pijn te accepteren om de langetermijnkosten van lenen te drukken. Mocht dit inderdaad de strategie zijn, dan zou het een opmerkelijke draai betekenen in het Amerikaanse rentebeleid.
Wat is term premium
Term premium bij obligaties verwijst naar de extra vergoeding die beleggers eisen voor het aanhouden van een langlopende obligatie in plaats van herhaaldelijk kortlopende obligaties te kopen. Dit komt voort uit de onzekerheid over toekomstige rentestanden, inflatie en economische omstandigheden.
Hoe werkt het?
Als een belegger bijvoorbeeld een 10-jaars obligatie koopt, loopt hij het risico dat de rente in die periode stijgt, waardoor de marktwaarde van de obligatie daalt. Om dit risico te compenseren, wordt een term premium toegevoegd aan de rentevergoeding van langlopende obligaties.
Factoren die de term premium beïnvloeden:
- Renterisico: Langere looptijden brengen meer onzekerheid met zich mee over toekomstige renteontwikkelingen.
- Inflatierisico: Hoe langer de looptijd, hoe groter de kans dat inflatie de reële waarde van de obligatie-inkomsten uitholt.
- Liquiditeitsrisico: Langlopende obligaties zijn soms minder liquide dan kortlopende obligaties, wat een extra vergoeding rechtvaardigt.
- Beleidsveranderingen van de centrale bank: Quantitative easing (QE) kan de term premium verlagen, terwijl een strakker beleid het kan verhogen.
- Marktvolatiliteit en risicoperceptie: In periodes van onzekerheid kan de vraag naar langlopende obligaties dalen, wat een hogere term premium vereist.
Praktische betekenis:
Een positieve term premium betekent dat beleggers meer rente ontvangen voor langere looptijden vanwege extra risico’s. Een negatieve term premium kan voorkomen als beleggers bereid zijn minder rente te accepteren omdat ze zekerheid willen, zoals tijdens periodes van economische onzekerheid of bij massale obligatie-aankopen door centrale banken.
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
