Palo Alto: Guggenheim herhaalt sell met doel $130 - Dalende ARR en waardering
We hebben vanochtend al een artikel geschreven over het bedrijf Palo Alto Networks $PANW (zie dit bericht). Als toevoeging de mening van Guggenheim die zijn sell herhaald, met een prijsdoel van $130, waarbij ze wijzen op zorgen over dalende nieuwe jaarlijkse terugkerende omzet (ARR) en de waardering van het bedrijf. Het aandeel staat momenteel 5% lager op 192 dollar.
De visie van Guggenheim op Palo Alto
Volgens analist John DiFucci waren de resultaten van Palo Alto Networks in het tweede kwartaal van 2024 in lijn met de verwachtingen, maar twee belangrijke cijfers vielen op: de kasstroom was veel zwakker dan verwacht, en het totale nieuwe ARR (een belangrijke maatstaf voor de bedrijfsgroei) is waarschijnlijk voor het zesde opeenvolgende kwartaal gedaald, zelfs bij de makkelijkste vergelijkingsbasis ooit. Dit duidt op een verdere vertraging van de omzetgroei.
Geen ander bedrijf in de sector heeft een dergelijke significante daling in nieuwe bedrijfsinkomsten ervaren. De outlook voor het derde kwartaal en voor het fiscale jaar 2025 werd grotendeels gehandhaafd, maar er werd wel een lichte verhoging van de jaarlijkse omzetverwachting gegeven, gebaseerd op de positieve resultaten van het tweede kwartaal.
Er is ook goed nieuws: het management herbevestigde de verwachte vrije kasstroommarge van 37%+ tot en met fiscaal 2027, met behulp van kunstmatige intelligentie en andere efficiëntieverbeteringen. Toch verwacht de bank dat de omzetgroei in de jaren 2026 en 2027 zal blijven matigen door de aanhoudende daling in het totale nieuwe ARR, wat mogelijk de vrije kasstroom negatief beïnvloedt.
Hoewel PANW een uitstekend bedrijf is, dat zich heeft ontwikkeld van een leverancier van firewall-apparatuur naar de grootste pure-play beveiligingsleverancier ter wereld, lijkt de huidige waardering te hoog. Tegen 18 keer de waarde van het bedrijf ten opzichte van de verwachte terugkerende omzet en 39 keer de waarde ten opzichte van de verwachte vrije kasstroom, voor een bedrijf met een matige groei, vindt Guggenheim deze premium niet gerechtvaardigd.
Andere bedrijven, zoals Fortinet (FTNT), verhandelen tegen vergelijkbare multiples, maar deze zijn gebaseerd op tijdelijke voordelen van een toekomstige productcyclus, iets wat naar de mening van de broker geen sterke rechtvaardiging biedt voor de hoge waardering van PANW. Ze handhaven dan ook ons sell met een prijsdoel van $130.
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
