Philadelphia Semiconductor index corrigeert verder: Tijdelijk of het begin van meer?
De Philadelphia Semiconductor Index $SOX daalde opnieuw met meer 3% en sloot 1,5% lager. Zoals eerder op onze website aangegeven, leidt goed nieuws in de chipsector niet meer automatisch tot hogere koersen.
Dit wijst op een verandering in het marktsentiment, waarbij beleggers ondanks positieve bedrijfsresultaten en sterke vooruitzichten voorzichtig blijven. We hebben eerder gewezen op de mogelijkheid van een correctie, of op zijn best een consolidatie, en het lijkt erop dat deze fase zich nog steeds aan het voltrekken is.
Tijdelijk iets kleiner in chips zitten is prima en dan dit geld in software beleggen kan misschien het rendement verhogen (geen garanties).
Waarom blijven chipgerelateerde aandelen dalen?
De recente daling van chipgerelateerde aandelen, zoals ASML, NVIDIA, BESI en ASMI, ondanks positief nieuws, kan aan verschillende factoren worden toegeschreven.
Eén van de redenen is de recente stijging van de rentetarieven, hoewel deze sector zich daar eerder weinig van aantrok. Hogere rentes maken groeiaandelen, waaronder technologieaandelen, minder aantrekkelijk.
Dit komt doordat hogere rentes de toekomstige kasstromen van deze bedrijven minder waard maken, waardoor hun waarderingen onder druk komen te staan. Beleggers kiezen daarom vaker voor veiligere beleggingen, zoals obligaties, die door de hogere rente aantrekkelijker worden.
Daarnaast lijkt het erop dat veel positieve verwachtingen al in de koersen van chipbedrijven zijn verwerkt. De afgelopen jaren heeft de halfgeleidersector een enorme groei doorgemaakt, onder andere door de sterke vraag naar chips voor AI.
Dit heeft geleid tot hoge waarderingen voor veel chipbedrijven. Nu de groei mogelijk tijdelijk wat afvlakt, is er minder ruimte voor verdere koersstijgingen, tenzij er echt nieuwe, positieve impulsen zijn.
Mogelijke rotatie naar software aandelen
Gezien de aanhoudende zwakte in de halfgeleidersector, lijkt het wellicht tijd om te overwegen groter te switchen naar software-aandelen zoals Oracle $ORCL, Snowflake $SNOW en MongoDB $MDB. Ook deze aandelen zijn trouwens gevoelig voor een hogere rente.
Hoewel deze aandelen op woensdag ook met de markt mee zakte, hebben ze mogelijk op de middellange termijn een betere risk-reward, vooral als de verkoopdruk in de chipsector aanhoudt.
Softwarebedrijven profiteren over het algemeen minder van specifieke hardwarecycli en hebben vaak een meer voorspelbaar inkomstenmodel dankzij terugkerende abonnementsinkomsten. Hierdoor kunnen ze in een volatiele markt aantrekkelijker zijn voor beleggers die op zoek zijn naar stabiliteit. Ook zjn ze de volgend in de lijn die profiteren van AI.
Oracle is bijvoorbeeld een bedrijf dat sterk blijft presteren dankzij zijn hybride cloudoplossingen en databaseservices, die steeds belangrijker worden voor grote bedrijven.
Ook Snowflake en MongoDB bevinden zich in segmenten die naar verwachting blijven groeien, namelijk datamanagement en cloudgebaseerde dataoplossingen.
Deze bedrijven kunnen profiteren van de aanhoudende digitalisering van bedrijven, zelfs in een omgeving waar andere sectoren onder druk staan.
Technische niveaus: hoe ver kan de correctie gaan?
De daling in de Philadelphia Semiconductor Index betekent dat belangrijke technische steunniveaus onder druk komen te staan. Als de neerwaartse trend doorzet, ligt de eerste serieuze steun voor de $SOX pas rond de 4000 punten.
Dit is een belangrijk niveau, omdat het als een soort psychologische barrière fungeert. Het doorbreken van deze steun zou kunnen leiden tot een versnelling van de daling, waarbij meer beleggers hun posities verkopen om verliezen te beperken.
Voor aandelen zoals ASML en NVIDIA kan een verdere daling van de $SOX betekenen dat ook hun koersen verder onder druk komen te staan. We hebben momenteel posities in beide aandelen.
Bij NVIDIA zitten we al langere tijd op een stijging, met een instapprijs van $17,90. Ondanks de recente zwakte blijven we vasthouden aan deze positie, omdat we vertrouwen hebben in de sterke langetermijnvooruitzichten van het bedrijf. NVIDIA is een leider in de ontwikkeling van grafische kaarten en AI-hardware, en we verwachten dat de vraag naar deze producten op lange termijn zal blijven groeien.
Voor ASML geldt dat het bedrijf een unieke positie heeft in de halfgeleiderindustrie. Het is de enige fabrikant van EUV-machines die nodig zijn voor de productie van geavanceerde chips. Dit geeft ASML een sterke concurrentiepositie en een aanzienlijke pricing power. Toch betekent de huidige marktdruk dat ook ASML gevoelig blijft voor bredere sectorbewegingen. We hebben echter nog steeds aandelen in ASML.
Risico's voor BE Semiconductor en ASMI
Voor BE Semiconductor $BESI en ASM International $ASMI, waar we momenteel geen actieve posities in hebben, zien we toenemende risico's. Deze aandelen kunnen flink geraakt worden als de correctie in de sector zich doorzet.
BE Semiconductor heeft voorlopig nog steun rond de €100, maar deze kan gemakkelijk wegvallen als het marktsentiment verder verslechtert.
Voor ASMI is de situatie vergelijkbaar, waarbij de grens van €400 mogelijk getest kan worden. Het doorbreken van deze niveaus zou extra verkoopdruk kunnen veroorzaken, omdat technische beleggers dan hun posities zouden kunnen afbouwen.
BE Semiconductor is sterk afhankelijk van de vraag naar halfgeleiderapparatuur, met name voor geavanceerde verpakkingsoplossingen. Als de investeringen in nieuwe chipfabrieken afnemen, kan dit directe gevolgen hebben voor de omzet van BESI.
Voor ASMI geldt dat het bedrijf een sterke positie heeft in de markt voor atomaire laagdepositie (ALD)-technologie, maar ook hier kan afnemende investeringsbereidheid bij chipfabrikanten leiden tot lagere groei.
Tijdelijke correctie of iets ernstiger?
Hoewel we deze correctie momenteel als tijdelijk beschouwen, moeten we ook realistisch blijven over de risico's. Als de dalende trend doorzet, kan deze correctie behoorlijk heftig worden, vooral omdat veel aandelen op dit moment nog steeds hoog gewaardeerd zijn.
Voorlopig blijven we onze posities in NVIDIA en ASML behouden, vanwege de sterke langetermijnvooruitzichten. Als de correctie doorzet en steunpunten doorbroken worden, zullen we onze posities mogelijk heroverwegen en eventueel aanpassingen maken om risico's te beperken.
Het is duidelijk dat de markt zich in een uitdagende fase bevindt, en dat vraagt om flexibiliteit en een goed begrip van de onderliggende factoren. Correcties zoals deze kunnen pijnlijk zijn op de korte termijn, maar ze bieden ook kansen voor beleggers die gericht zijn op de lange termijn.
Al met kan de boel dus verder dalen en daar komen nieuwe kansen op.
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
