Signify: met cijfers gekomen - visie op het aandeel
Signify $LIGHT rapporteerde voor het derde kwartaal van 2024 een omzetdaling naar 1,54 miljard euro, een afname van 6,8% vergeleken met dezelfde periode vorig jaar, wat grotendeels in lijn was met de verwachtingen. De daling werd voornamelijk veroorzaakt door aanhoudende zwakte in de Chinese markt.
Ondanks de verminderde omzet bleef de nettowinst met 108 miljoen euro aanzienlijk hoger dan verwacht. Het bedrijf bevestigde zijn doelstelling voor een aangepaste EBITA-marge van 10,0-10,5% voor het volledige jaar, gericht op het onderste deel van deze bandbreedte.
Visie op het aandeel
Signify bevindt zich momenteel in een uitdagende positie binnen de verlichtingssector, die te maken heeft met sterke concurrentie en een overgang naar meer duurzame en connected oplossingen. We doen vooralsnog niks met het aandeel. Ook de chart ligt er nog altijd zwak bij, met "enige hoop" op bodemvorming.
Het bedrijf heeft een aanzienlijke omzetdaling van 6,8% ervaren, voornamelijk veroorzaakt door aanhoudende zwakte in de Chinese markt en een afnemende vraag naar conventionele verlichting in Europa. Deze dalingen werden deels gecompenseerd door verbeteringen in de Professional-divisie, waar herstel zichtbaar is in specifieke segmenten zoals landbouwverlichting, en door stabiele prestaties in de OEM-divisie, waar klanten hun voorraden op peil houden. De Consumer-divisie presteert beter in andere markten buiten China, maar hogere transportkosten en een minder gunstige prijsmix drukken de marge. Toch slaagt het bedrijf erin om kostenbesparingen door te voeren en investeert het actief in groeisegmenten.
Het conventionele verlichtingssegment, waar de vraag blijft afnemen, brengt extra druk op de omzet en marges. Tegelijkertijd speelt Signify met zijn focus op connected en specialty lighting in op de groeiende vraag naar slimme en energiezuinige oplossingen, een sector die wel potentie toont.
Het bedrijf lijkt echter nog niet ten volle te profiteren van deze groeisector, wat deels wordt verklaard door de tegenwind in markten zoals Europa en China, waar een zwakkere vraag en economische onzekerheden hun tol eisen.
Signify’s strategie om meer in te zetten op connected verlichting en duurzame technologieën kan wel op lange termijn waarde creëren, maar dit vereist aanhoudende investeringen en innovatie in een concurrerend speelveld.
Elke divisie vertoont wisselende prestaties, waarbij de Professional-divisie zich relatief goed herstelt in gespecialiseerde niches zoals landbouwverlichting en intelligent lighting controls. De Consumer-divisie ervaart gemengde resultaten, met positieve ontwikkelingen in diverse regio’s buiten China, maar hier is nog sprake van aanzienlijke volatiliteit en margedruk. De OEM-divisie blijft profiteren van stabiliteit in de voorraden bij distributeurs en kent marges die wijzen op effectief kostenbeheer, hoewel de algehele groei in dit segment beperkt blijft door marktdynamiek. Het conventionele segment ondervindt de zwaarste klappen door regelgeving en structureel dalende vraag.
Het kostenreductieprogramma biedt weliswaar enige verlichting, maar kan de structurele uitdagingen niet volledig ondervangen.
Het algemene beeld is dat Signify zich in een overgangsfase bevindt, waarbij de nadruk ligt op het transformeren van traditionele verlichting naar innovatieve, duurzame oplossingen.
Deze strategie is positief voor de lange termijn, maar vereist consistent kapitaal en inspanningen om zich sterker te positioneren in de groeimarkt voor connected lighting.
We zijn afwachtend tot positief gestemd over de lange termijnvooruitzichten van Signify, maar zien op dit moment geen aanleiding om actief in het aandeel te handelen, gezien de huidige zwakke grafiek en onzekere marktomstandigheden.
Sterke punten
- Nettowinst: Signify boekte een nettowinst van 108 miljoen euro, wat hoger was dan de verwachtingen van analisten (79 miljoen euro) en de winst van vorig jaar (83 miljoen euro).
- Vrije kasstroom: De vrije kasstroom bleef sterk met 119 miljoen euro, ondanks een daling vergeleken met vorig jaar.
- Kostenbesparing: Het bedrijf rapporteerde een aanhoudend positief effect van het kostenreductieprogramma, wat hielp bij het handhaven van een gezonde EBITA-marge.
- Duurzaamheidsdoelstellingen: Signify maakte vooruitgang in het Brighter Lives, Better World 2025-programma, met een sterke stijging van circulaire inkomsten en een significante vermindering van de uitstoot.
Zwakke punten
- Omzetdaling: De omzet daalde met 6,8%, vooral door zwakte in de Chinese markt en de dalende vraag in het conventionele verlichtingssegment.
- Aangepaste EBITA-marge: Hoewel de marge op 10,5% bleef, was dit lager dan de 10,7% van het vorige jaar.
- Conventionele verlichting: Het conventionele segment kende een sterke omzetdaling van 29,9%, wat aanzienlijk bijdroeg aan de algemene daling in verkoop.
- Vrije kasstroom: Ondanks dat de kasstroom sterk bleef, was er een aanzienlijke daling ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, deels door hogere uitgaven in werkkapitaal.
Vooruitzichten
Signify blijft voor 2024 een aangepaste EBITA-marge verwachten aan de onderkant van de bandbreedte van 10,0 tot 10,5 procent. Ook handhaaft het bedrijf de voorspelling voor een vrije kasstroom van 6-7% van de omzet. CEO Eric Rondolat benadrukte dat Signify, ondanks de druk op het conventionele verlichtingssegment, blijft investeren in groeisegmenten zoals connected en specialty lighting.
Commentaar CEO
Eric Rondolat, CEO van Signify, lichtte toe: “Onze vergelijkbare omzetgroei verbetert gestaag, ondanks de aanhoudende daling in het conventionele segment en de zwakte in China. Zonder de impact van de Chinese markt zou de omzet slechts met 1,3% zijn gedaald. We blijven gericht op het versterken van onze positie in connected en specialty lighting, en zijn klaar om door te groeien in de vierde kwartaal.”
Cijfers derde kwartaal 2024
- Omzet: 1,54 miljard euro (-6,8% jaar-op-jaar), gedreven door zwakte in de Chinese markt en een negatieve wisselkoersimpact van 1,5%.
- Nettowinst: 108 miljoen euro, hoger dan de verwachting van 79 miljoen euro.
- Vrije kasstroom: 119 miljoen euro, een daling van 152 miljoen euro vorig jaar.
- EBITA: 161 miljoen euro, met een aangepaste EBITA-marge van 10,5%, lager dan de 10,7% in Q3 2023.
- Segmenten:
- Professional: Omzetdaling van 5,6% naar 995 miljoen euro, ondanks herstel in landbouwverlichting. De EBITA-marge steeg naar 10,8%.
- Consumer: Omzetdaling van 3,8% naar 304 miljoen euro, vooral door lagere verkoop in China. De EBITA-marge daalde naar 7,6%.
- OEM: Stabiele groei in vergelijkbare omzet door stabilisatie in distributievoorraad, met een hogere EBITA-marge van 15,2%.
- Conventional: Omzetdaling van 29,9% naar 102 miljoen euro, voornamelijk door de EU-regelgeving tegen fluorescentielampen.
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
