Strategie: Aandelen maken kans op veel grotere daling - Voorbereiden op meer cash
De aankondiging van president Trump om vanaf 1 februari 25% importheffingen in te stellen op goederen uit Canada en Mexico en vanaf zaterdag 10% op Chinese producten heeft de markten opgeschud. Ook Europa komt aan de beurt.
Wel meldt de media dat Trump nog in gesprek gaat met de desbetreffende landen. Misschien dat dit een laatste strohalm is om een sterke daling van risk assets zoals aandelen tegen te gaan.
Hoewel de tarieven op zich niet geheel onverwacht zijn, leidde het nieuws tot een koersdaling op de belangrijkste Amerikaanse indexen, zoals de S&P 500 en de Nasdaq. Het was dus 'het zetje' waar de markt op zat te wachten.
De hogere opening op vrijdag werd gevolgd door een lager slot, waarbij de daling zich inzette rond het niveau waarop DeepSeek werd gelanceerd. NVIDIA opende hoger, maar sloot lager. Apple opende hoger tegen beter weten in op zwakke iPhone-verkopen en sloot lager. En ASML heeft eerder in de week eigenlijk maar een bescheiden winst geboekt, ondanks sterke cijfers.
Wie gelooft in de theorie “Buy on Full Moon, Sell on New Moon” kan dit als een extra argument zien om bearish te zijn.
Wij overwegen de risico's aanzienlijk terug te brengen. De ontwikkelingen binnen de technologiesector, in combinatie met macro-economische factoren en politieke spanningen, kunnen leiden tot een snelle en forse daling van Amerikaanse aandelen, met wereldwijde gevolgen.
Met andere woorden: je kunt misschien een deel van een opwaartse trend missen als we het mis hebben, maar dat is een kleinere zorg dan het risico om gevangen te zitten in een plotselinge neerwaartse beweging.
Wat gaan we doen
We gaan mogelijk een strategie hanteren waarbij bijna volledig wordt overgeschakeld op een cashpositie, zodat we de situatie objectiever kunnen beoordelen. Doen we dat, dan komen we daarover met een extra bericht. In ieder geval zal vandaag mogelijk een beslissing moeten worden genomen.
Hierdoor - met cash - behouden we de flexibiliteit om, mocht onze inschatting achteraf niet kloppen, weer volwaardig de markt in te stappen. Daarnaast hanteren we een vernieuwde blik op potentiële kansen: we evalueren de markt continu en zoeken naar nieuwe invalshoeken waar waardevolle mogelijkheden liggen.
Economische gevolgen van de tarieven
De invoering van hoge tarieven heeft meerdere directe en indirecte effecten op de economie. Allereerst zullen de kosten voor consumenten toenemen, aangezien de tarieven leiden tot hogere prijzen voor onder meer auto's, benzine [hoewel op brandstof het wel eens beperkt kan zijn] en andere consumptiegoederen.
Doordat bedrijven de stijgende kosten doorberekenen in hun prijsstelling, neemt het concurrentievermogen van Amerikaanse ondernemingen af. Dit geldt met name voor sectoren die afhankelijk zijn van complexe toeleveringsketens, waar onderdelen vaak meerdere keren de grens passeren – een voorbeeld hiervan is de assemblage van auto's in Noord-Amerika.
Hierdoor wordt het hele continent minder competitief ten opzichte van markten in Europa en Japan, waar dergelijke afhankelijkheden minder spelen.
Politieke implicaties
Naast de zuiver economische effecten kent het nieuwe tariefbeleid ook belangrijke politieke dimensies. Trump en zijn team hebben de keuze gemaakt om de schuld van dingen die hen niet aanstaan af te schuiven op het beleid van zijn voorganger Biden en de besluiten van de Democraten.
Volgens hem zijn niet zijn eigen beslissingen, maar de acties van de Biden verantwoordelijk voor de dingen die misgaan. Deze strategische schuld verschuiving gaat gepaard met het vergroten van politieke druk op de Federal Reserve.
Wel heeft Trump gezegd dat hij op dit moment het er mee eens is dat de Fed een pauze inlast in renteverlagingen.
Door de 'wie heeft de schuld tactiek' creëert de huidige situatie een mogelijkheid om later, bij een herstel van de markten, het succes van zijn eigen beleid te benadrukken en daarmee extra politieke steun te vergaren.
Trump heeft er dus strategisch baat bij dat de markt eerst flink daalt, om later bij herstel het als zijn succes te presenteren. Daarmee hoopt hij dan ook de midterms over 2 jaar te winnen.
Een ander belangrijk aspect is de geopolitieke dynamiek. Door tarieven op te leggen als een vorm van 'gijzeling' voor onderhandelingsmacht, riskeert de Verenigde Staten zijn reputatie als betrouwbare partner. Bondgenoten zullen hoogstwaarschijnlijk reageren met vergeldingsmaatregelen. Zowel China, Canada als Mexico hebben dit ook al aangegeven.
Daarnaast kunnen de tarieven onbedoeld de Mexicaanse economie verder destabiliseren, wat op termijn zal leiden tot een toename van migratiestromen aan de zuidelijke grens. Dit alles wijst op een diplomatieke koers die afwijkt van het traditionele principe van verenigen van bondgenoten en verdelen van tegenstanders, hoewel Trump ook in veel dingen gelijk heeft: hij brengt het alleen nogal bot waardoor de kans op diplomatie afneemt.
Markttechnische risico’s
De combinatie van economische en politieke onzekerheden heeft geleid tot een technische situatie waarin de markten bijzonder kwetsbaar zijn. Investeerders zien een verhoogd risico door de huidige hoge waarderingen, die vaak gebaseerd zijn op posities met een aanzienlijke hefboomwerking.
Dit wordt verder versterkt door het gebruik van exotische turbo-producten en de populariteit van bepaalde cryptomunten, waarvan de waarderingen snel kunnen instorten als de markt richting een correctie beweegt. Ook de mogelijkheid van grootschalige redempties bij ETF’s speelt mee in de onzekerheid.
De markt lijkt dus in een kwetsbare toestand te verkeren, waarbij zelfs een kleine negatieve impuls kan leiden tot een forse daling van de aandelenkoersen vanwege de hoge hefboom.
Conclusie
Het samengaan van economische, politieke en technische risico’s wijst op een onzekere markt. De hoge waarderingen (hoewel niet extreem hoog) en hefboomrisico’s vergroten de kans op een scherpe marktcorrectie op de korte termijn. Laten we zeggen, tussen nu en een paar maanden.
Het verkleinen van posities en het aanhouden van een grotere cashpositie biedt de mogelijkheid om in te stappen zodra het marktsentiment verbetert. Ook kan het toepassen van afdekkingsstrategieën, bijvoorbeeld via opties, een effectieve manier zijn om de portefeuille te beschermen tegen plotselinge dalingen.
Hoewel het missen van een deel van een mogelijke uptrend vervelend kan lijken, is het in het huidige klimaat van onzekerheid minder riskant dan te worden meegezogen in een forse marktcorrectie.
Tot slot blijft het belangrijk te benadrukken dat er in de markt geen garanties bestaan. De dynamiek kan snel veranderen en zelfs ogenschijnlijk stabiele situaties kunnen in korte tijd omslaan en andersom.
Beleggers doen er goed aan alert te blijven en waar nodig professioneel advies in te winnen, zodat zij adequaat kunnen reageren op de snel evoluerende omstandigheden.
Waarom raken landen in paniek
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
