Strategie: duidelijke communicatie Fed kan markt gerust stellen
Hoewel de markt, en wij ook, "zorgen" hebben over een mogelijke stijging naar een 5% rendement op 10-jarige staatsleningen als de Federal Reserve besluit om tot het einde van het jaar niets te wijzigen, is het belangrijk om dit ook vanuit een ander perspectief te bekijken.
Een markt stijgt bij instroom van geld en daalt bij uitstroom. Hier kan de Fed nu een grote rol spelen door betere communicatie en verduidelijking te bieden over de rente door verwachtingen te temperen.
Als het FOMC besluit om tot het einde van het jaar niets te veranderen en deze verklaring publiekelijk maakt, zal het rendement op 10-jarige staatsleningen ons inziens niet verder stijgen en tussen de 4% en 4,5% blijven of zelfs dalen tot daaronder.
Dit omdat beleggers dan beseffen dat de Fed serieus is over inflatie en de Fed een signaal van vertrouwen uitzendt naar de markt, wat investeerders geruststelt over het toekomstige inflatiebeleid. Het lijkt erop dat de Fed nu te veel van standpunt wisselt. Laten we eens nadenken. Alweer maanden geleden veranderde de Fed van koers, de pivot, en toch is de rente nog steeds niet verlaagd.
Hoewel de rente op dit moment een punt van zorg is, is het waarschijnlijk slechts voor de korte termijn. Duidelijkheid is nu het beste. Op de korte termijn kunnen de markten echter volatiel blijven en misschien dalen. Op de langere termijn, zodra er meer duidelijkheid is, is de kans groot dat de rente eind 2024 of begin 2025 gaat dalen wat juist een katalysator kan zijn voor meer winsten in risico-activa.
Meerjarige opwaartse cyclus aandelen: renteniveau
Wat dat betreft blijven we ook bij ons standpunt [echte calamiteiten en black swans uitgesloten] dat de aandelenmarkten zich in een meerjarige opwaartse cyclus bevinden.
Duidelijkheid over het inflatiebeleid en een stabiele renteomgeving zijn gunstig voor investeringen en economische groei op lange termijn. Daarnaar zoekt de markt met betrekking tot de aankondigingen van de Fed, waarbij in bepaalde paniek-momenten een stijging van de yield tot 5% op de tienjarige obligaties mogelijk is, maar niet als een blijvend fenomeen wordt beschouwd.
Aan de onderkant moeten we realistisch zijn. We mogen blij zijn, zoals eerder al geschreven, als de rente daalt tot onder de 4% en helemaal blij als deze zelfs naar ongeveer 3,5% zou gaan (10 jaar VS).
Fed moet controle terug krijgen
De rentecurve aan de lange kant is gestegen omdat handelaren hun inflatieverwachtingen aanpassen voor het geval de Fed te vroeg zou ingrijpen. Dit geeft aan dat de markt anticipeert op mogelijke toekomstige acties van de Fed en zich probeert te positioneren om te profiteren van veranderingen in het rentebeleid.
Zodra de Fed in december 2023 drie renteverlagingen aankondigde, verloor ze de controle over het lange einde van de rentecurve. Ze hebben slechts enkele woorden nodig, zoals geen "verandering tot het einde van het jaar", om de markt gerust te stellen en de 10-jarige en 30-jarige rente zou moeten stabiliseren. Dit komt omdat een duidelijk en consistent communicatiebeleid van de Fed de marktverwachtingen beïnvloedt en investeerders helpt om weloverwogen beslissingen te nemen voor de langere termijn.
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
