Theon: Mogelijke kans in dit aandeel - Actiever gaan volgen
Theon $THEON is een toonaangevende fabrikant van nachtzicht- en thermische beeldvormingssystemen voor defensie- en beveiligingstoepassingen. Hoewel we momenteel geen actie ondernemen, gaan we het aandeel actiever volgen.
Dit zou kunnen leiden tot een aankoop, indien we dat op het juiste moment passend achten. Het bedrijf heeft een sterke wereldwijde aanwezigheid en een solide reputatie opgebouwd dankzij zijn focus op innovatie.
Visie op het aandeel
Hoewel Theon International indrukwekkende cijfers presenteert en sterke strategische vooruitgang boekt, blijven wij nu nog op afstand. De omzetgroei en verbeterde marges onderstrepen dat het bedrijf goed gepositioneerd is binnen de defensie-industrie. De recente overname en samenwerkingen bieden extra groeimogelijkheden, terwijl de uitgebreide orderportefeuille voor 2024 en 2025 stabiliteit biedt.
De integratie van recente overnames en de afhankelijkheid van grote defensie-aanbestedingen brengen risico’s met zich mee. Daarnaast zijn de verhoogde kapitaaluitgaven een belasting op de korte termijn.
Wij hebben het aandeel tot nu toe op afstand gevolgd, maar gezien de indrukwekkende resultaten en strategische stappen, heroverwegen we of hier kansen liggen voor beleggers. Vooralsnog ondernemen we geen actie, maar onze interesse is zeker gewekt.
Europese kansen en groeiversnelling
De Europese markten bieden aanzienlijke groeimogelijkheden voor Theon. Het binnenhalen van meerdere orders uit Europese landen tonen dat de defensiebudgetten in Europa toenemen.
Door de geopolitieke situatie en de nadruk op regionale defensiecapaciteiten wordt verwacht dat Europese landen de komende jaren substantieel meer zullen investeren in militaire technologie.
Theon’s uitgebreide aanwezigheid in Europa en de levering aan meerdere NAVO-lidstaten positioneert het bedrijf goed om te profiteren van deze trend.
Financiële resultaten
Theon International heeft in 2023 en 2024 indrukwekkende financiële prestaties laten zien. De jaarresultaten van 2023 toonden een record-orderintake van €506 miljoen, een omzetgroei van 53,1% naar €218,7 miljoen, en een aangepaste EBIT van €56,8 miljoen, wat neerkomt op een marge van 26,0%. De netto kaspositie bedroeg eind 2023 €13,9 miljoen, tegenover een netto schuldpositie van €10,9 miljoen eind 2022.
In de eerste negen maanden van 2024 bleef de groei versnellen. De omzet steeg met 92,3% naar €222,6 miljoen, terwijl het aangepaste EBIT-resultaat met 115,3% toenam tot €50,6 miljoen, met een verbeterde marge van 22,7%. De orderintake groeide in dezelfde periode met 47,4% naar €121 miljoen. De totale orderportefeuille bereikte €400 miljoen, wat zorgt voor een sterke zichtbaarheid richting 2025.
In oktober 2024 haalde Theon voor €38,8 miljoen aan nieuwe orders binnen, voornamelijk afkomstig uit Europese landen. Begin december werden twee aanvullende orders ter waarde van €47 miljoen ontvangen voor de levering van de Argus-nachtkijker en de IRIS-C warmtebeeldkijker.
De vooruitzichten voor het volledige jaar 2024 blijven positief. Theon verwacht een omzet aan de bovenkant van de eerder aangegeven bandbreedte van €330-€350 miljoen, met een EBIT-marge rond de 25%.
Gegevens eerste negen maanden 2024
- Omzet: €222,6 miljoen, een stijging van 92,3% ten opzichte van dezelfde periode in 2023.
- Aangepaste EBIT: €50,6 miljoen, een toename van 115,3%, met een margeverbetering van 20,3% naar 22,7%.
- Orderintake: €121 miljoen, een groei van 47,4%.
- Orderportefeuille: €400 miljoen, wat zorgt voor goede zichtbaarheid voor 2024 en deels 2025.
Vooruitzichten voor 2025
Theon verwacht verdere groei in 2025, mede dankzij lopende aanbestedingen en onderhandelingen met een totale waarde van meer dan €100 miljoen. Het bedrijf investeert daarnaast fors in de toekomst.
Zo zijn de kapitaaluitgaven voor 2024 verhoogd van €10 naar €15 miljoen, en plant Theon in de komende 15 maanden €10 miljoen te investeren in de ontwikkeling van platformgebaseerde producten.
Deze investeringen ondersteunen de strategie om een leidende rol te spelen in nachtzicht-, thermische beeldvorming- en 'future soldier'-technologie.
Strategische ontwikkelingen
In september 2024 heeft Theon Digital overgenomen, waarmee het zijn technologische capaciteiten versterkt en de marktpositie vergroot. Daarnaast werd een langetermijnovereenkomst gesloten met Exosens, gericht op het uitbreiden van het productportfolio en de commerciële mogelijkheden. Deze stappen dragen bij aan de verdere groei en positionering van Theon in de defensiemarkt.
Bedrijfsprofiel
Opgericht in 1997, heeft Theon International zijn hoofdkantoor in Nicosia, Cyprus, en opereert wereldwijd met kantoren en productiefaciliteiten in onder andere Griekenland, Duitsland en de Verenigde Staten.
Het bedrijf heeft meer dan 150.000 systemen geleverd aan strijdkrachten in 69 landen, waaronder 26 NAVO-lidstaten. Deze brede geografische spreiding en het uitgebreide klantenbestand benadrukken de sterke positie van Theon binnen de defensie-industrie.
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
