Vopak presteert prima en nieuw inkoopprogramma aandelen - Langer op up - Visie
De Nederlandse tankopslagonderneming Vopak $VPK heeft in 2024 beter gepresteerd dan verwacht. De kernwinst kwam uit boven de eerder afgegeven bandbreedte, mede door sterke vraag naar infrastructuurdiensten in vrijwel alle bedrijfseenheden.
Het bedrijf rapporteerde een proportionele EBITDA van 1,17 miljard euro, terwijl de eerdere verwachting tussen 930 miljoen en 950 miljoen euro lag. Daarnaast verhoogt Vopak het dividend met 6,7 procent en start het bedrijf een nieuw aandeleninkoopprogramma ter waarde van 100 miljoen euro.
Visie op het aandeel
Wij zitten sinds een koers van 25,3 euro op een stijging van het aandeel Vopak. De positie is inmiddels gereduceerd om een solide free ride te hebben. Zie ook de database.
De cijfers voor 2024 waren sterk en de vooruitzichten blijven gunstig. De bezettingsgraad van 93 procent wijst op een blijvend sterke vraag naar de infrastructuurdiensten van het bedrijf, wat essentieel is in de energie- en industriële sector.
Vopak heeft zich strategisch gepositioneerd in de markt voor gasopslag, waar de vraag robuust blijft door de toegenomen energiezekerheidsvraag wereldwijd. Daarnaast speelt de uitbreiding van industriële terminals in China en Saudi-Arabië een rol in de groeistrategie van het bedrijf.
Ondanks de daling van de omzet door desinvesteringen en wisselkoerseffecten, blijft de operationele kasstroom solide en toont het bedrijf aan goed te kunnen inspelen op veranderende marktomstandigheden.
De investeringen in duurzame energie en alternatieve brandstoffen versterken het toekomstperspectief, wat Vopak een interessante positie geeft in de transitie naar nieuwe energiebronnen.
De recente uitbreiding van opslagcapaciteit voor duurzame grondstoffen in Nederland en Brazilië sluit aan bij de structurele trends in de markt. Toch moeten we in de gaten houden of de investeringen in batterijen en hernieuwbare energie snel genoeg rendement opleveren.
Binnen de sector voor opslag en logistiek is overcapaciteit vaak een risico, maar bij Vopak zien we dit momenteel niet als een probleem. De vraag naar opslagfaciliteiten blijft sterk en het bedrijf benut zijn infrastructuur efficiënt.
In specifieke markten zoals Mexico zijn er echter uitdagingen, met een afwaardering van 58 miljoen euro als gevolg van een verslechterende vraag naar bepaalde olieproducten. Dit benadrukt dat Vopak afhankelijk blijft van regionale ontwikkelingen en markttrends. Desondanks blijft de vraag naar LNG-opslag en industriële terminals een drijvende factor voor groei.
Gezien de robuuste kasstroom, strategische uitbreidingen en sterke positie in de energietransitie, blijven wij positief over het aandeel. We verwachten dat de groei zich doorzet en dat Vopak zijn aandeelhouderswaarde verder zal verhogen. We blijven op een stijging van het aandeel zitten en achten de huidige strategie solide en toekomstgericht.
Sterke punten
- Hogere winstgevendheid: De proportionele EBITDA steeg naar een recordhoogte van 1,17 miljard euro, een toename van 16 miljoen euro ten opzichte van 2023.
- Solide dividendgroei: Het voorgestelde dividend wordt verhoogd naar 1,60 euro per aandeel, een stijging van 6,7 procent ten opzichte van het vorige jaar.
- Succesvolle aandeleninkoop: Vopak heeft in 2024 voor 300 miljoen euro aan eigen aandelen ingekocht en kondigt een nieuw inkoopprogramma aan van 100 miljoen euro.
- Hoge bezettingsgraad: De proportionele bezettingsgraad steeg naar 93 procent, wat wijst op een stabiele en sterke vraag naar opslagdiensten.
- Uitbreiding infrastructuur: Het bedrijf investeerde in de uitbreiding van gasopslag in Canada, India en Nederland en breidde zijn industriële terminals in China en Saudi-Arabië uit.
- Sterke kasstroom: De operationele kasstroom steeg met 5 miljoen euro naar 948 miljoen euro, mede door hogere dividenduitkeringen uit joint ventures.
Zwakke punten
- Lager nettoresultaat: De nettowinst daalde van 456 miljoen euro in 2023 naar 376 miljoen euro, mede door de impact van desinvesteringen en enkele uitzonderlijke posten.
- Dalende omzet: De omzet daalde naar 1,316 miljard euro, vergeleken met 1,426 miljard euro in 2023, vooral door de verkoop van terminals in Rotterdam, Savannah en Lanshan.
- Tegenvallers bij EemsEnergyTerminal: Deze terminal kampt met technische uitdagingen die een negatieve impact hebben op de financiële prestaties.
- Bijzondere waardeverminderingen: Een afwaardering van 58 miljoen euro op de terminal in Veracruz (Mexico) als gevolg van een zwakke markt voor schone aardolieproducten.
Vooruitzichten
Voor 2025 verwacht Vopak een proportionele EBITDA tussen de 1,15 miljard en 1,2 miljard euro, afhankelijk van marktomstandigheden en wisselkoerseffecten. Het bedrijf plant voor ongeveer 300 miljoen euro aan operationele investeringen en blijft zich richten op groei in de industriële en gasmarkten, evenals investeringen in duurzame energie en grondstoffen. Vopak zal zijn strategische plannen verder toelichten tijdens de Capital Markets Day op 13 maart 2025.
Financieel overzicht
- Omzet: 1,316 miljard euro (2023: 1,426 miljard euro)
- Proportionele EBITDA: 1,17 miljard euro (2023: 1,154 miljard euro)
- Nettowinst: 376 miljoen euro (2023: 456 miljoen euro)
- Winst per aandeel: 3,12 euro (2023: 3,63 euro)
- Operationele kasstroom: 948 miljoen euro (2023: 943 miljoen euro)
- Aandeleninkoop: 7.924.438 aandelen ingekocht tegen een gemiddelde prijs van 37,86 euro per aandeel
- Dividend: 1,60 euro per aandeel (2023: 1,50 euro per aandeel)
Uitspraken van de CEO
CEO Dick Richelle benadrukte de sterke prestaties van het bedrijf en de strategische focus op groei en duurzaamheid. "De vraag naar onze infrastructuurdiensten bleef sterk in bijna alle bedrijfseenheden, met een bezettingsgraad van 93 procent en een recordniveau van proportionele EBITDA. Onze investeringen in gas- en industriële terminals en duurzame energieprojecten tonen onze inzet voor de toekomst. Met een solide kasstroom en sterke financiële positie verhogen we het dividend en starten we een nieuw aandeleninkoopprogramma."
Resumerend
Vopak heeft een sterk jaar achter de rug, met een record EBITDA en een hogere dividenduitkering. Hoewel het nettoresultaat lager was door desinvesteringen en uitzonderlijke lasten, blijft de kasstroom solide en blijft het bedrijf investeren in strategische groeimarkten.
De vooruitzichten voor 2025 blijven positief, met verdere uitbreidingen en investeringen in duurzame energie en infrastructuur. Wij blijven op een stijging van het aandeel zitten.
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
